华创策略：股票被谁买走了
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开首：姚佩策略探索
陈说重心
1、A股机构投资者执股市值达到16.3万亿，占比飞腾至22.2%。
2、铁心24Q3，公募基金执股市值总鸿沟达到6.2万亿，被迫鸿沟占比从21年底21.6%飞腾至51.2%。
3、铁心24Q2，国资机构执有ETF鸿沟0.6万亿，占比达到53.2%。
4、私募鸿沟缩减至3.5万亿，外资较21年末下落31.4%，保障飞腾至2.1万亿。
陈说正文
一、A股机构投资者执股市值占比达到22.2%
铁心24Q3，以公募、外资、私募、保障为代表的A股机构投资者执股市值达到16.3万亿，占比达到22.2%。其中，公募执股市值6.2万亿（8.4%），较21年末飞腾1.3pct；外资2.7万亿（3.7%），下落0.6pct；私募3.5万亿（4.8%），较21年末飞腾0.4pct；保障2.1万亿（2.8%），飞腾0.9pct。
注：2024年数据：公募、私募铁心24Q3；外资、保障、企业年金、券商资管、银行答理、一般法东说念主执股铁心24Q2；社保禁受23年数据估算；相信铁心23Q4；个东说念主投资者执股市值=A股辅导市值-其他投资者执股市值。
二、公募：被迫鸿沟占比从21年底21.6%飞腾至51.2%
铁心24Q3，公募基金执股市值总鸿沟达到6.2万亿，被迫：主动鸿沟从21年底的2：8飞腾于今5：5，被迫（3.2万亿）初度超越主动（3.0万亿）。分类别来看，被迫指数型基金（平庸指数基金、ETF、ETF聚集基金等）的执股市值达到3.0万亿，占比47.7%，其中ETF鸿沟达到2.8万亿。
注：证据Wind怒放式基金分类，被迫型基金包括被迫指数型基金、增强指数型基金、QDII被迫指数股票型基金、 QDII增强指数股票型基金，其余均归为主动型基金。
三、国资机构执有ETF鸿沟占比达到53.2%
铁心24Q2，国资机构执有ETF鸿沟0.6万亿，占比达到53.2%，较21年底飞腾31.5pct，为刻下主要增量资金开首。此外，聚集基金0.3万亿（25.1%）；保障0.2万亿（13.5%）。
注：国资机构指中央汇金、中证金为代表的国有入市资金。
四、私募：鸿沟缩减至3.5万亿
铁心24Q3，私募基金执股市值达到3.5万亿，占比4.8%，鸿沟下落或更多源于量化鸿沟的缩减。证据基金业协会数据，铁心22年末使用量化/对冲策略的私募基金鸿沟达到1.3万亿，占比达到26.0%。24年头以来，头部量化私募鸿沟出现大幅下落，600亿+梯队从前年末的4家缩减于今0家。
注：私募基金执股市值口径：私募基金贬责鸿沟×私募基金股票仓位（参考搀和型公募基金股票仓位），数据铁心24Q3。
五、外资较21年末下落31.4%，保障飞腾至2.1万亿
铁心24Q2，外资执股市值达到2.7万亿，较21年末下落31.4%；保障机构执股市值达到2.1万亿，较21年末飞腾0.3万亿；仓位比例达到7.0%，较21年末下落0.6pct。
注：1、外资执股市值口径：“中国：境外机构和个东说念主执有境内东说念主民币金融钞票：股票”，数据铁心24Q2。2、保障机构执股市值口径：2023年之前按照“中国：保障公司：保障资金诈骗余额：股票和证券投资”估算，由于该科目包含股票和基金，按照其中60%股票占比估算保障公司执股鸿沟。23年之后不再露馅上述科目，分辨露馅“中国：财产险公司：保障资金诈骗余额：股票”和“中国：东说念主身险公司：保障资金诈骗余额：股票”，按照这两者加总估算保障公司执股鸿沟及仓位比例，数据铁心24Q2。
风险请示：
1、宏不雅经济不足预期，可能导致相机抉择的货币战略与市集预期产生偏离；
2、关联测算或与实质情况有所偏差；
3、历史教会不代表将来：因市集环境等要素变化，历史数据得出的教会可能在将来失效。
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包袱剪辑：凌辰
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