【月不雅点】千帆轻过，更表层楼
主要不雅点
01
阛阓不雅点：计谋预期向好、基本面改善，阛阓积极成分增多
计谋预期依旧向好，基本面呈现改善迹象。高频数据知道经济基本面出现改善迹象，后续计谋预期依旧向好，格外是东说念主大常会有望鼓舞此前在有策划打算递次中的财政增量计谋落地，临连年末对来岁计谋定调预期较为积极。合座而言，风险仅来自于外部好意思联储降息节律放缓，但对A股阛阓影响有限，因此对11月阛阓可愈加积极。
表里垂死会议、节点较多，但预期合座偏向于利好。①东说念主大常委会（11月4-8日）有望鼓舞此前在有策划打算递次中的财政增量计谋落地，成心于提振阛阓风险偏好。②特朗普当选总统概率较大，可能对阛阓风险偏好变成一定扰动。③11月8日好意思国议息会议估量降息25BP，并保管鹰派态势。④干涉11月下旬，阛阓将初始博弈来岁计谋定调，格外是年末中央政事局会议和中央经济责任会议可能对来岁经济策划打算和计谋力度的表述。
经济基本面出现改善迹象。汽车等巨额商品破费受前期计谋提振有所改善，地产销售亦收成于计谋定调大幅滚动和计谋加码有所好转，天气成分扰动罢了后出口景气度慈悲回升带动坐蓐端有所回暖，合座上经济基本面出现改善迹象。估量10月社零同比增长3.7%，固定金钱投资累计同比增长3.4%，其中制造业投资累计同比9.1%、基建投资增速4.2%、地产投资增速-10%，出口同比4.4%；CPI同比0.9%、PPI同比-3%。
02
成长科技与景气破费品交相轮动
924行情于今，阛阓从前期落拓到近期放心，对应行业也从前期普涨过渡到近期分化。近期分化行情中，成长板块推崇优异，体现为成长板块里面的快速轮动。瞻望11月，阛阓有望推崇出合座漂泊、小幅上行走势，这也为行业连接分化和轮动提供了合乎的阛阓环境。琢磨到金融板块在阛阓较高成交量下相对弹性最弱，经济虽有改善迹象但开工条目截止周期板块景气提高，因此行业分化契机更多将围绕成长板块和破费板块进行。在成长与破费的交互轮动中，具体方朝上，祸害爱：一是流动性改善、三季报事迹亮眼超预期且存在较多催化剂的科技标的，包括电子、通讯、电新、军工；二是有景气或潜在计谋撑握且存在补涨逻辑的部分破费品，包括汽车、家电、医药、农牧。
第一条干线是宏微不雅流动性改善、三季报事迹超预期且存在较多催化剂的科技标的，包括电子、通讯、电新、军工。宏不雅流动性宽松、微不雅流动性保管高位成交额，尤其散户交游活跃，成长板块体现出最大弹性。值得怜爱的是近期成长板块里面快速轮动，各细分规模王人资历过高潮，因此短期有回调压力，但回调后仍将成为主要轮动标的。其中电子、通讯三季报事迹亮眼。电新来岁事迹存在较大预期差，有建树估值切换逻辑。好意思大选重要期，巴以、朝韩地缘突破加重，军工存催化可能。
第二条干线是有景气或潜在计谋撑握且存在补涨逻辑的部分破费品，包括汽车、家电、医药、农牧。这些标的在本轮高潮行情中较着滞涨。在科技标的充分轮动罢了后，上述行业有望发奋于。其中家电、汽车内需提振、出口外需郁勃，后续仍有计谋支握预期。医保基金压力在近期追缴后有所缓解，后续压力有望进一步缓释，有望带来医药行业估值建树。本轮生猪景气周期有望弥远保管猪价圆弧顶，生猪企业事迹以期间换空间，因此板块有望反复呈现阶段性契机。
风险指示
国内计谋本体效率不足预期；外部所在出现新的黑天鹅等。
垂死指示
本文内容节选自华安证券谈论所已发布阐发：《【华安证券·策略谈论】月度阐发：千帆轻过，更表层楼》（发布期间：20241027），具体分析内容请详见阐发。若因对阐发的摘编等产生歧义，应以阐发发布当日的完好内容为准。
阐发分析师
分析师：郑小霞 执业文凭号：S0010520080007
分析师：刘 超 执业文凭号：S0010520090001
分析师：张运智 执业文凭号：S0010523070001
分析师：任想雨 执业文凭号：S0010523070003
▏审校：汪燕 罗贤龙
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