红利格调与3000点保卫战
起头：想想钢印
一些近期的热门想考
红利格调若何走
今天的著述莫得主题，写一些近期市集热门问题的想考，统共内容齐起头于我的同名学问星球。
借这一段本事红利格调的调遣，梳理一下红利板块的逻辑。
红利格长入高股息板块，平时齐是混用的，但两者有内容的区别。股息率=分成率除以市盈率，是以高股息率的原因，有些是分成高（小数个股），有些是PE低（银行），有些是两者兼有（煤炭、服装家纺）。但由于很少有个股贯串高分成，是以，高股息基本上以低估值为主。
而红利股的特色是业务、现款流和分成通晓，但股息率不一定很高，只须别太低，典型的是长江电力，股息率照旧低于3%了，访佛的公司频频也合乎非红利的选股圭臬，比如大部分非赛说念白马股，是以红利股是典型的个股逻辑，要看财务特征，小公司需要自下进取的翻石头。
高股息格调内容上是低估值策略占优，而红利格调内容上是业务肃肃低波动的个股选股策略，前者频频出当今不断下降的市集合的资金抱团，尔后者由于不包含估值身分，一般需要相对通晓的市集环境或相应的板块行情。
由于A股持久的成长格调，导致不少个股低估，因而同期兼具高股息和持久通晓红利，比如神华，这亦然这一轮高股息行情的基础。但当行情把大部分高股息板块推到较低的股息率时，比如神华当今只剩下5.5%，又有事迹下降的预期，市集其实濒临着标的的选拔。
后市演化标的一：链接寻找其他高股息板块，比如近一个月飞腾的四大行，大概在高股息板块中寻找股息率仍然很高的个股，同期等候干系行业事迹栽培（家电、动力、有色）或分成率栽培（斥地、石化、走运），时常在大盘向下的环境中出现契机；
后市演化标的二：切换到“红利+行业逻辑”标的，弱化高股息格调自己的特色，不再是煤炭银行石油昆山片玉，偏个股逻辑，但这需要相对通晓的大盘环境。
后市，这两大标的齐有契机，但飞腾的驱上路分不同：
高股息标的：行业基本面向好的角落变化驱动股息率圭臬下降，导致股价上升
红利标的：个股财务特征的变化驱动估值上升，从投资驱动转向内在增长，从低分成转向高分成，从周期波动转向通晓派息
但这两种契机的级别又是不同的，高股息格调是一到两年的中级格调行情，而红利股是一个期间的审好意思偏好，是以，高股息格调终会跟以往一样形成“兴起—抱团—崩溃”的格调三部曲，但“红利股”的投资期间才刚刚开动。
A股为什么不可像好意思股印股一样走慢牛？
第二个话题聊聊A股有莫得慢牛的可能？
上周的著述《A股大牛市，莫得中间说念路》中建议，A股的波动性宽广，个股很容易被大盘裹带着被迫飞腾或下降，因此选股策略不如择时策略。好多东说念主在著述后留言，包括在“学问星球”里发问：好意思股持久走牛的原因是什么，难说念A股就不可走慢牛吗？
以前我一度也认为A股不错像好意思股一样走“牛长熊短、慢牛快熊”的行情，我在22岁首还写过一篇著述认为：
诚然中好意思的经济产业结构、监管格调、投资者格调离别宽广，但在优质企业的供给、市集领域、老本的丰富性上却相配相似，确信跟着A股的领域越来越大，资产物种越来越丰富，老本的起头性质也离别的情况下，它会更体现出好意思股的两大特征：
一、优秀企业主导的持久牛市
二、飞腾时波动性减小，下降飞快开释风险偏好的“快熊慢牛”
但当今看来，变成A股波动性的原因，远远不啻“反身性”这个交往样貌身分，而是与更底层的经济特征、措置体制以至压根的意志口头磋磨，因此无法通过“领域变大、优质企业供给丰富”来已毕持久慢牛。其原因主要有三点：
1、从经济特征上看，中国的流动性实足又是老本高度料理，加上散户为主的交往，导致股市阶段性呈现资金出入激发的单边趋势行情。
M2抓续几十年的高增长，全社会蕴蓄了宽广的流动性，股市代表高风险偏好的投资标的，A股投资者以非专科的散户和基民为主，风险偏好波动自然比机构投资者大，导致资金阶段性地呈现抓续流入与流出，是形成A股大级别牛市与熊市的压根原因，而非宏不雅经济驱动。
比如本轮熊市是由于抓续通缩导致破费与投资的双双萎缩，风险偏好抓续下降，股市资金抓续流出，这种资金抓续流出的极限即是底部，是以我在上一篇著解说，用3000-3500亿的成交量行为熊市底部的中枢筹画。
相通，飞腾进取一个阈值，加上淆乱前高，场外资金加快进场，股市也不会走好意思股的慢牛而是快速暴涨。
2、从措置特色看，我国经济措置体制过度信托“有形的手”，每次齐是使劲过猛，纠枉过正，导致“一放就乱，一管就死”。
最典型的是熊市下降中，不断开释利好，这个利好无法转换资金流出的趋势，因此无法扭转下降趋势，却会蕴蓄暗藏下来，成为下一轮大牛市的“干柴猛火”。
3、从意志口头上看，剩余价值、老同胞、克扣阶层，这些与老本市集颓丧失态的倡导，齐植根在每一个东说念主的意志中。要是有一天，你也有好多钱了，你可能就能体会到有钱东说念主的那种怯怯，为什么A股的激动不可像好意思股一样持久把资产留在股市上升值？你就能表露那些钱莫得耐烦真的切原因。
我觉适合今市集主流的声息过度悲不雅，认为A股有轨制裂缝，不改就持久在3000点。但哪一个市集莫得轨制裂缝？难说念2005~2007年就莫得轨制裂缝了？A股的轨制裂缝跟涨不涨没磋磨系，A股的轨制裂缝是深层的，而不是什么“转融通”、“激动减抓”，把股市不涨归咎于轨制，跟“不是我不起劲 ，齐怪XX”是一个逻辑。
一个市集的特征取决于其生计的泥土，一出身就定型了，要么持久3000，要么一冲8000，这是A股高波动性的神经质的特征决定的，每一个A股投资者齐需要顺应这个市集，不要烦恼。A股不是一个宽广的市集，是以不可用宽广的想维去判断，想维太宽广的东说念主，更适合炒好意思股，在A股会变疯，A股必须要有顶点想维，不怕浮亏不惧浮盈。
3000点与金融措置部门的KPI
临了聊一个“国度队守3000点”的迷想，这可能仅仅市集的好意思好愿望，施行上，国度队不是守某一个点位，而是保证不出现流动性危急。
诚然3000点很进击，它仅仅一个样貌身分，即便守不住，只须宇宙齐默许了这个点位，不出现大的流动性危急，低于3000点关于措置层并非不可罗致。宇宙不错看一看旧年12月，指数第二次跌破3000点后，市集不焦灼，措置层也莫得出手，一直到月末出现雪球崩盘的焦灼和流动性危急后，国度队才出手。
是以，即便短期启稳，回到3000点以上，不代表这即是下半年的最低点了，我照旧岁首的阿谁判断，熊市不一定会跌多深，但需要看到跌多久，本事才是最进击的，要看到市集成交极端清淡，契机很少。
话题不错扯远一丝，不论“村里”照旧央行，咱们齐要知说念他们的“KPI”，不要作无须的幻想。
以央行“借入国债抛售”这种操行为例，你不错设想成债券市集的“转融通”，这可不仅仅作念空债市，而是变相收紧全市集的流动性。
你可能觉适合下还要“紧货币”，这是疯了吗？那是因为你不知说念央行的“KPI”，央行不错罗致持久国债利率下降，但不可罗致下降如斯之快而激发金融风险，这个监管想路跟已往持久认为“股市暴涨会激发金融风险”如出一辙，而当今金融措置部门最大的KPI即是“腐烂金融风险”，“村里”亦然一样啊，3000点不进击，只须不暴跌，至于经济发展什么的，齐是更次要的。
汇率计谋亦然如斯，汇率自己跟股市无关大概说是中性的，但要是要硬保汇率，亦然要削弱流动性，削弱用汇的摆脱度，这些齐不利于股市流动性，大概换句常听到的话“不吝一切代价干XXX方针”，股市是阿谁“代价”，而不是方针。
是以，股民和基民不要总是挖耳当招，以为金融计谋是围绕我方转的，是为了振兴股市，银行才是中国金融市集最中枢的系统，企业和储户才是方针，股市频频成为代价，只须在岁首那种金融风险娇傲的本事，才会偶尔当一趟“方针”。
也要承认，不光是股民，咱们大部分东说念主的运说念，齐是朝堂之上那些跟咱们无冤无仇的大东说念主物的某个想法决定的，这就叫，烧毁你，干卿底事？
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包袱裁剪：王旭
